《白酒行业系列专题一：借鉴海外我国白酒消费税改革路径探讨-240804（22页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《白酒行业系列专题一：借鉴海外我国白酒消费税改革路径探讨-240804（22页）.pdf（22页珍藏版）》请在本站上搜索。 1、 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 行行业业 研研 究究 行行业业深深度度研研究究报报告告 证券研究报告证券研究报告 industryId 白酒白酒 investSuggestion 推荐推荐 (维持维持 ）重点公司重点公司 重点公司 评级 今世缘 增持 古井贡酒 增持 贵州茅台 买入 来源：兴业证券经济与金融研究院 relatedReport emailAuthor 分析师：分析师：郭晓东 S0190521080002 汪润 S0190524060004 assAuthor 投资要点投资要点 summary 美国酒类消费税为联邦和州政府共享税，其中2、联邦在生产环节从量征税，各美国酒类消费税为联邦和州政府共享税，其中联邦在生产环节从量征税，各州多数在批零环节从价州多数在批零环节从价/从量计税。从量计税。1）联邦政府在生产环节征收酒税，且以从量定额计征；得益于美国酒类严格按照生产商/进口商-批发商-零售商三级分销体系流通，且各州通过许可证或者政府控制模式对批零环节实现强监管，州政府得以在批发和零售环节征税，根据 APIS 统计，17 个州为政府控制模式，可以通过调控价格直接调节需求，21 个州采取批零环节从量征税模式，12 个州及华盛顿特区采用批零环节从量+从价复合征税模式。2）从联邦酒类消费税构成来看，蒸馏酒、啤酒、葡萄酒消费税收入占比分别3、大致在 60%、30%、10%，得益于烈酒销量的增长，蒸馏烈酒消费税收入占比从 1999 年的47.4%提升至 2022 年的 60.7%。日本日本对酒精饮料设置独立税种“酒税”对酒精饮料设置独立税种“酒税”，属于国税，属于国税，仅仅在生产环节从量征税在生产环节从量征税，并并对酒类生产和销售对酒类生产和销售实行实行许可证制度许可证制度。1）日本针对酒精含量 1%及以上的酒类饮料征收酒税，属于国税，当前主要划分为发泡性酒、酿造酒、蒸馏酒和混合酒四大税目，根据不同品类、不同酒精度数在生产环节从量征税。此外日本对酒类生产和销售实行许可证制度，各制造厂和销售场所都需要向所在地税务部门申请生产或者批发/4、零售许可证。2）从酒税收入结构来看，2022 年啤酒/利 口酒/烧 酒/发 泡 酒/威士 忌等烈 酒/清 酒 的酒税占 比分 别为38.6%/20.5%/14.3%/7.0%/4.7%/3.8%。中国消费税主要来源于烟、油、车、酒四大类商品，当前白酒消费税在生产中国消费税主要来源于烟、油、车、酒四大类商品，当前白酒消费税在生产环节采取从价环节采取从价+从量复合计征方式。从量复合计征方式。1）2023 年我国消费税收入 1.6 万亿元，占总税收的 8.9%，为我国第三大税种，为中央独享税；中国消费税收入主要来源于烟、油、车、酒四大类商品，其中酒类占比 4.6%。2）我国白酒消费税自 1994 年5、征收以来主要经历了计税方式、计税类别、计税价格三大方向的改革完善，最新白酒消费税=最终一级销售单位对外销售金额60%20%+销售数量0.5 元/500ml。当前 A 股上市白酒企业的消费税率大致在 12%左右，若外加 13%增值税率，与海外烈酒巨头帝亚吉欧、百富门等酒税相当。央地共享、扩大征收范围应是消费税改革主线，白酒消费税占比并不高，可央地共享、扩大征收范围应是消费税改革主线，白酒消费税占比并不高，可调整从价比率、征收环节后移等。调整从价比率、征收环节后移等。1）从海外经验来看，一方面未来我国可通过部分税目转变为央地共享来拓宽地方政府税源；另一方面我国消费税征收范围相对较窄，因地制宜扩大税6、基(如高档消费品、高档服务、高污染高耗能产品等)有望提高消费税收入贡献度。2）若推进白酒消费税改革，主要路径为调整从价比率、征收环节后移等。路径一：最低计税价格核定比例从当前的60%提升至 70%-80%，则实际从价税率从 12%提升至 14%-16%；路径二：征税环节后移或者在批发环节加征消费税，短期难点在于流通体系监管不足、税源难控，而中长期龙头酒企能够更好应对税负提升所带来的潜在利润冲击，利好集中度进一步提升。投资建议：投资建议：央地共享、扩大征收范围预计将是我国消费税改革主线。白酒消费税占比并不高，若推进白酒消费税改革，一是调整最低计税价格核定比例，考虑到白酒优秀的商业模式，实际从价税7、率的提升仅使得净利率水平小幅波动，对整体 ROE 水平影响不大；二是征收环节后移至批发端，控价模式下渠道利润率依赖酒企对经销商的补贴力度，顺价模式下具备强品牌力的酒企渠道利润率影响较小。综合而言，推荐渠道掌控能力强的今世缘、古井贡酒，同时推荐强品牌力的贵州茅台。风险提示风险提示：宏观经济下行影响消费，消费税改革超预期落地，食品安全风险。title 借鉴借鉴海外海外，我国白酒消费税改革路径探讨，我国白酒消费税改革路径探讨 白酒系列专题一白酒系列专题一 createTime1 2024 年年 8 月月 4 日日 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 -2-行8、业行业深度研究深度研究报告报告 目目 录录 1、美国、日本消费税及酒税制度历史沿革及现状.-3-1.1、美国消费税及酒税历史沿革及现状.-3-1.2、日本消费税及酒税历史沿革及现状.-9-2、中国消费税及酒税制度改革复盘.-13-3、借鉴海外，中国白酒消费税改革路径探讨.-17-4、投资建议.-21-5、风险提示.-21-图目录图目录 图 1、美国特别消费税由联邦和州政府征收.-3-图 2、美国联邦政府以及州和地方政府收入结构一览.-3-图 3、美国消费税从联邦主体税种逐步演变为联邦和州政府共享的辅助税种.-4-图 4、2023 年美国联邦消费税收入中酒类消费税占比大致在 10%左右.-6-图9、 5、美国联邦酒类消费税收入结构一览.-8-图 6、美国烈酒、啤酒零售销量一览.-8-图 7、日本消费税改革历史一览.-9-图 8、日本税收体系中的主要税种一览.-10-图 9、日本税收收入结构一览.-10-图 10、日本酒税收入及其占税收比重变化一览.-10-图 11、日本针对酒精饮料的生产和销售实行许可证制度.-12-图 12、日本酒税收入结构一览.-13-图 13、清酒、烧酒、威士忌、啤酒等酒税及消费税负担率变化一览.-13-图 14、2023 年消费税占总税收的 8.9%.-13-图 15、2008 年以来消费税占税收比重有所提升.-13-图 16、2022 年消费税收入结构一览.-110、5-图 17、2022 年消费税收入分地区规模一览.-15-图 18、白酒消费税改革可能路径为调整最低计税价格核定比例、征收环节后移.-19-图 19、美国酒类流通严格遵守三级分销体系.-20-表目录表目录 表 1、联邦政府部分消费税税目和税率一览.-5-表 2、联邦酒类消费税征收税目、标准及税率一览.-7-表 3、美国各州蒸馏酒消费税及一般销售税征收政策一览.-7-表 4、美国蒸馏烈酒历史税率一览.-8-表 5、日本现行酒税税率一览.-11-表 6、我国消费税政策历史演进一览.-14-表 7、我国消费税税目及税率一览.-15-表 8、中国酒类消费税政策变化一览.-16-表 9、白酒 A 股上11、市企业消费税率以及海外烈酒龙头酒类产品相关税率(含消费税、销售税等)一览.-17-表 10、中国各税种收入在中央地方财政分配比例一览.-18-表 11、中国及海外部分国家消费税征收范围对比一览.-18-表 12、白酒消费税改革不同情形下的税负变化测算一览.-20-表 13、重点公司估值一览.-21-bUfYfVbZ9WeZbZeU7N9RaQnPmMtRnRlOmMwOkPpOqO7NrRzQxNqNpNMYoMyQ 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 -3-行业行业深度研究深度研究报告报告 报告正文报告正文 1、美国、日本美国、日本消费税及酒税制度消12、费税及酒税制度历史沿革及现状历史沿革及现状 1.11.1、美国美国消费税及酒税历史沿革及现状消费税及酒税历史沿革及现状 作为联邦制国家，美国实行联邦、州、地方政府三级征税制度，根据宪法、地方法律，以及社会经济发展状况和政府职能情况，各级政府的主体税种不同；从联邦政府收入结构来看，2023 年个人所得税、工资税、企业所得税、消费税为前四大构成项目，占比分别为 49.0%、36.4%、9.5%、1.7%，从州和地方政府收入结构来看，除经常性转移收入之外，2023 年房产税、销售税、个人所得税、消费税为主要税收项目，占收入比重分别为 18.4%、15.9%、14.1%、6.6%。美国对消费行为征收的13、税种包括州、地方政府对一般零售产品和服务征收的一般销售税（Sales Tax）和使用税，以及联邦、州政府对特定产品和服务收取的特别消费税（Excise Tax），其中美国的特别消费税与中国消费税的性质相似，美国一般销售税则类似中国增值税。图图 1、美国、美国特别特别消费税消费税由联邦和州政府征收由联邦和州政府征收 资料来源：张京萍、陈宇美国税制研究，万文杰美国消费税经验对我国消费税改革的启示，兴业证券经济与金融研究院整理 图图 2、美国、美国联邦政府以及州和地方政府联邦政府以及州和地方政府收入结构收入结构一览一览 资料来源：美国国会预算办公室，美国经济分析局，兴业证券经济与金融研究院整理 征收14、范围征收范围联邦特别消费税联邦特别消费税（Federal Excise Tax）州特别消费税州特别消费税（Excise Tax by State）烟草烟草联邦烟草税州和地方烟草税酒类饮料酒类饮料联邦酒税州和地方酒税能源产品能源产品联邦交通运输燃料税联邦船舶燃料和设备税联邦煤炭吨位税联邦石油泄漏责任州和地方汽车燃料税环境污染环境污染联邦垃圾场地堆积税联邦地下泄漏储藏费联邦有害物质税联邦臭氧损耗税/交通运输交通运输联邦机场、空中航线、高速公路通行费/其他课税其他课税联邦奢侈税联邦糖税联邦疫苗损害补偿费/个人所得税,49.0%工资税,36.4%企业所得税,9.5%消费税,1.7%遗产及赠与税,0.815、%关税,1.8%预算外收入,0.9%2023年联邦政府收入构成年联邦政府收入构成房产税,18.4%销售税,15.9%个人所得税,14.1%消费税,6.6%企业所得税,4.3%其他生产和进口相关税收,3.6%其他个人税,1.2%经常性转移收入,30.5%缴纳政府社会保险,0.6%资产收入,2.7%其他收入,2.1%2023年州和地方政府收入构成年州和地方政府收入构成 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 -4-行业行业深度研究深度研究报告报告 复盘美国消费税历史沿革，自 1789 年开征，美国消费税在 19 世纪后期成为联邦主体税种，1913 年所得税兴起16、并逐步取代消费税成为主要税种，自 1986 年“低税率、宽税基”的税收改革以来消费税占总税收比重稳步下降，当前为联邦及州政府共同征收的辅助税种。1789 年起征，19 世纪后期为满足财政需求拓宽税基、提高税率，消费税演变为联邦主体税种。美国自 1789 年开征关税和消费税，但建国初期国内局势尚不稳定，消费税征收存在阻力。19 世纪出口需求增加下消费税被废除，第二次独立战争期间在筹款需求下消费税再次经历引入和废除。1861-1865 年南北战争期间，为了增加财政收入，联邦政府不断扩大消费税的征税范围并提高了税率，联邦主体税种从关税向消费税转变，1902 年消费税占联邦税收总额高达 92%。19117、3-1986 年，所得税的兴起使得消费税逐步演变为联邦和州政府共享的辅助税种。美国意识到高水平的关税和消费税并不利于经济良性发展，1913 年修宪后开征个人所得税、企业所得税，并逐步提高所得税税率，自此所得税逐渐取代消费税成为联邦主体税种，消费税占总税收比例从 1965 年的 12.7%逐步下降至 1986 年的 5.7%。此外二十世纪三十年代州销售税逐步取代财产税成为州政府的主体税种，州政府还根据实际情况开征消费税、遗产及赠与税等税种，消费税逐步从联邦税种演变为联邦和州政府共享税种。1986 年之后，在以“低税率、宽税基”为方向的税制改革下消费税收入的贡献度逐步下降。1981 年里根政府上台18、后，为了应对滞涨困境进行了大规模税制改革，1986 年国会通过了以简化税制、扩大税基、降低税率和提高税收公平性为主要特征的1986 年税收改革法案，此后的税收改革也都以“低税率、宽税基”为原则，消费税占总税收比例稳步下降至 2022 年的 2.4%。图图 3、美国消费税、美国消费税从联邦主体税种逐步演变为联邦和州政府共享的辅助税种从联邦主体税种逐步演变为联邦和州政府共享的辅助税种 资料来源：OECD，Wind，张京萍、陈宇美国税制研究，兴业证券经济与金融研究院整理 0%2%4%6%8%10%12%14%020406080100120140160180200178917901800181018219、0183018401850186018701880189019001910192019301965196619671968196919701971197219731974197519761977197819791980198119821983198419851986198719881989199019911992199319941995199619971998199920002001200220032004200520062007200820092010201120122013201420152016201720182019202020212022消费税收入（十亿美元）消费税收入占总税收比例（20、右轴）消费税收入占GDP比例（右轴）1913-1986年：意识到高水平的关税和消费税不利于经济良性发展，1913年开征所得税，并逐步提高所得税税率，自此所得税逐渐成为联邦的主体税种，消费税占总税收比例从1965年的12.7%下降至1986年的5.7%。此外1930年代州销售税逐步取代财产税成为州政府的主体税种，并根据实际情况开征消费税等税种。1986年之后：里根政府上台后，为了应对滞涨困境进行了大规模税制改革，1986年国会通过了以简化税制、扩大税基、降低税率和提高税收公平性为主要特征的1986年税收改革法案，此后消费税占总税收比例稳步下降至2022年的2.4%。1913年之前：自1789年开21、征消费税，在1861-1865年南北战争期间，为了筹措经费，联邦政府扩大消费税征税范围并提高了税率，联邦主体税种从关税向消费税转化。请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 -5-行业行业深度研究深度研究报告报告 美国特别消费税为价外税，课税范围广泛，由联邦政府设定全国统一税率、州政府制定区域税率，根据不同税目在生产、批零环节征税，且以从量定额计征为主、从价定率计征为辅。1)从税收归属来看，特别消费税由联邦和州政府征收，联邦政府在全国范围内根据制定的统一税率征税，州政府根据自身实际情况制定区域税率；2)从税目来看，美国特别消费税课税范围宽、调节领域广，美国国22、内收入法典26 标题的 D 部分将消费税分 39 个税目，除了对常见的烟草、酒类、矿物能源产品、机动车、污染产品等消费品征税之外，还涵盖了含糖饮料、特定消费服务(如室内美黑)、保险业、通讯业等税目；3)从征税方式来看，美国消费税以从量定额计征为主、从价定率计征为辅，且为价外税(在消费过程中分别标明价款和税金)，更直接地调节消费者的需求；4)从征收环节来看，美国消费税根据不同税目在生产、批发或零售环节征收；5)从税收功能来看，特别消费税旨在增加政府收入的同时调节消费品需求和结构，保护消费者健康、保护环境、间接调节收入分配等。表表 1、联邦政府部分消费税税目和税率一览、联邦政府部分消费税税目和税率23、一览 资料来源：美国国内收入局，美国财政部烟酒贸易局，兴业证券经济与金融研究院整理 2023 年运输、机场及空中航线、烟草、酒类为联邦消费税收入前四大构成项目，其中酒类消费税占联邦消费税收入的 10%左右。根据美国白宫管理和预算办公室数据，2023 年运输、机场及空中航线、烟草、酒类为联邦消费税收入前四大构成项目，分别为 422 亿美元、223 亿美元、103 亿美元、95 亿美元，在联邦消费税收入中的占比分别为 45.6%、24.1%、11.1%、10.3%。税目税目征税范围及税率征税范围及税率烟草税对香烟、雪茄、卷烟纸、烟管等实行有差别的定额税率，如：小型香烟每1000单位征税50.33美24、元。大型香烟每1000单位征税105.69美元。酒税对啤酒、葡萄酒/果酒、蒸馏烈酒等实行有差别的从量定额税率，如：1)啤酒3.5-18美元/桶。2)葡萄酒/果酒0.226-3.4美元/加仑。3)蒸馏烈酒2.7-13.5美元/加仑。枪支税手枪和左轮手枪：销售价格的10%。其他枪支弹药；销售价格的11%。燃油税汽油0.184美元/加仑，航空汽油0.194美元/加仑。柴油燃料及煤油0.244美元/加仑，柴油和水混合燃油0.198美元/加仑。压缩天然气0.183美元/GGE，液化天然气0.243美元/DGE等。环境税石油泄漏责任税：以国内、进口石油为课税对象，0.09美元/桶。石油超级基金税：以国内、25、进口石油为课税对象，0.17美元/桶。消耗臭氧层的化学物质(ODCs)：如氟利昂11418.4美元/磅，四氯化碳20.235美元/磅。通信和航空运输税本地电话和电传打字机交换服务：所支付的费用要征收3%的税。空中运输税：1)客运按照支付金额的7.5%以及5.00美元/段的国内段税征税;2)货运按照支付金额的6.25%征税。生产商税煤炭：1)地下开采，按照1.1美元/吨或售价的4.4%两种方法课税额的较小数征收；2)地表开采，按照55美分/吨或售价的4.4%两种方法课税额的较小数征收。轮胎：0.0945美元/10磅(每10磅的最大额定负载能力超过3500磅)。疫苗：0.75美元/剂。渔具：销售价26、格的10%；钓鱼箱按销售价格的3%征税弓、箭袋、箭头和箭尖：销售价格的11%。箭杆：0.62美元/支。重型卡车、拖车和拖拉机零售税按照销售价格的12%征税。船载乘客税对承载时间超过24小时或为乘客到公海从事赌博提供的运输服务按照3美元/位征税。外国保险税对外国保险公司提供的保险以保费为计税依据，财产保险（4%），人身、疾病、意外和年金保险（1%）；再保险（1%）。室内美黑税按照服务支付费用的10%征税。请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 -6-行业行业深度研究深度研究报告报告 图图 4、2023 年美国联邦消费税年美国联邦消费税收入收入中酒类中酒类消费27、税消费税占比大致在占比大致在 10%左右左右 资料来源：美国白宫管理和预算办公室，兴业证券经济与金融研究院整理 注：将消费税构成中的负值剔除后（如运输燃料）进行计算 美国酒类消费税是联邦及州政府共享税，联邦政府在全国实行统一税率，在生产环节从量征税；得益于美国酒类严格按照生产商/进口商-批发商-零售商三级分销体系流通，且各州通过许可证或政府控制模式对批零环节实现强监管，州政府得以在批零环节征税，根据 APIS 统计，17 个州为政府控制模式，可以通过调控价格直接调节需求，21 个州采取批零环节从量征税模式，12 个州及华盛顿特区为批零环节从量+从价复合征税模式。以蒸馏烈酒为例，联邦及州政府合计28、从量税负的中值为17.18美元/加仑(约16.45元/500ml)，现饮渠道零售商从价税率中值在10%。税收归属：酒类消费税由联邦政府和州政府征收，其中联邦政府以统一税率在全国范围内征收酒类消费税，各州因地制宜制定相应的税率和征收方式。征税范围：美国消费税将酒精饮料划分为啤酒、葡萄酒/果酒和蒸馏烈酒三大类，其中联邦根据产量、酒精度数、原料等对三大酒类做进一步划分并差异化征税；从地方政府来看，啤酒作为广泛饮用的低度酒在各地方政府均有征税，多数州对度数较高的葡萄酒和蒸馏酒均有征税。征收环节和方式：联邦在生产环节以从量定额计征酒税；而得益于美国酒类严格按照生产商/进口商-批发商-零售商三级分销体系流29、通，且各州通过许可证或政府控制模式对批零环节实现强监管，州政府得以在批发和零售环节征税，根据 APIS 统计，17 个州为政府控制模式，21 个州采取批零环节从量征税模式，12 个州及华盛顿特区采取批零环节从量+从价复合征税模式。税率：总体来看美国联邦和州政府对酒精含量更高的产品设定更高的税率。以蒸馏烈酒为例，联邦政府设定的标准税率为 13.50 美元/加仑；从州层级来看，APIS 数据显示，17 个州在政府直接控制批零环节的模式下可通过调控酒类价格直接调节需求；其余 33 个非政府控制州及华盛顿特区均在批发或零售环节对蒸馏酒征收从量税，其从量税负大致在 1.50-14.25 美元/加仑，中值30、在 3.68 美元/加仑；非政府控制州中的 12 个州及华盛顿特区在批零环节征收从量税的基础上还对批发商或零售商征收从价税，以现饮渠道蒸馏酒为例，其中 8 个州及华盛顿特区仅征收零售商从价税，而南达科他、肯塔基等 2 个州分别仅征收 2%、11%的批发商从价税，堪萨斯、华盛顿等 2 个州除了在批发环节分别征税 8%、23.7%之外，还分别征收 10%、17%的零售商从价税。运输,45.6%机场及空中航线,24.1%烟草,11.1%酒类,10.3%补充医疗保险,3.0%其他,5.8%请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 -7-行业行业深度研究深度研究报告报31、告 表表 2、联邦酒类消费税征收税目、标准及税率一览、联邦酒类消费税征收税目、标准及税率一览 资料来源：美国财政部烟酒贸易局，兴业证券经济与金融研究院整理 表表 3、美国各州蒸馏酒消费税及一般销售税征收政策一览美国各州蒸馏酒消费税及一般销售税征收政策一览 资料来源：APIS，兴业证券经济与金融研究院整理 税目税目税率税率说明说明1、啤酒、啤酒(1)优惠税率a)6万桶及以下/日历年3.50$/桶适用于每年生产200万桶及以下的国内啤酒酿造商生产和销售的啤酒b)6-200万桶/日历年16.00$/桶适用于1）每年生产超过200万桶啤酒的国内酿酒商；2）有外国啤酒商分配的优惠税率的美国进口商(2)标32、准税率600万桶以内18.00$/桶适用于1）不生产这种啤酒的国内酿酒厂商；2）没有被外国酿酒商指定降低税率的美国进口商；3）日历年内佣金优惠税率权利的啤酒厂商或进口商注：一桶啤酒为31加仑2、葡萄酒、葡萄酒/果酒果酒(1)静止葡萄酒静止葡萄酒a)酒精含量16%1.07$/加仑每100mlCO2含量小于等于0.392gb)酒精含量在16-21%1.57$/加仑每100mlCO2含量小于等于0.392gc)酒精含量在21-24%3.15$/加仑每100mlCO2含量小于等于0.392gd)蜂蜜酒1.07$/加仑每100mlCO2含量不超过0.64g；仅从蜂蜜和水中提取；不含水果制品或水果香料；酒33、精含量小于(不等于)8.5%e)低度葡萄酒1.07$/加仑每100mlCO2含量不超过0.64g；主要从葡萄或葡萄汁浓缩物和水中提取；不含葡萄以外的水果制品或水果香料；酒精含量小于(不等于)8.5%(2)人工起泡酒人工起泡酒3.30$/加仑每100mlCO2含量超过0.392g；通过注射或以其他方式添加(3)起泡酒起泡酒3.40$/加仑每100mlCO2含量超过0.392g；自然产生(4)苹果酒苹果酒0.226$/加仑每100mlCO2含量不超过0.64g；主要从苹果/梨或苹果/梨浓缩汁和水中提取；不含除苹果/梨以外的其他水果产品或水果香料；酒精含量至少为0.5%但低于(不等于)8.5%3、蒸34、馏烈酒、蒸馏烈酒(1)优惠税率优惠税率a)10万加仑及以下2.70$/标准加仑适用于1）国内蒸馏酒工厂(DSPs)所蒸馏或加工的有限数量的蒸馏酒(从2022年开始，加工商必须达到最低加工要求)；2）可以利用外国蒸馏酒企业分配的优惠税率的美国进口商b)10-2213万加仑13.34$/标准加仑(2)标准税率标准税率13.50$/标准加仑适用于1）未经蒸馏或加工的蒸馏酒(或从2022年开始，仅通过装瓶处理)的厂商；2）未被外国蒸馏酒企业分配优惠税率的美国进口商；3）已用尽日历年优惠税率权利的厂商和进口商注：蒸馏烈酒的标准加仑指60华氏度下酒精含量为50%的一加仑液体批发商批发商税率税率零售商零售商35、税率税率不征收不征收销售税销售税销售税率销售税率零售商税零售商税率率-销售销售税税率税税率批发商批发商税率税率零售商零售商税率税率不征收不征收销售税销售税销售税率销售税率零售商税零售商税率率-销售销售税税率税税率阿拉巴马州P P阿拉斯加州$12.80酒精含量低于21%的每加仑$2.5亚利桑那州$3.00阿肯色州$2.5014.00%14.00%3.00%3.00%酒精含量低于26.25%但超过6.25%的每加仑$1.00加利福尼亚州$3.30科罗拉多州$2.28康涅狄格州$5.94特拉华州$4.50酒精含量为25%或以下的每加仑$3.00华盛顿特区$1.5010.00%P P6.00%4.0036、%10.25%P P6.00%4.25%佛罗里达州$6.50酒精含量低于17.259%的，每加仑$2.25乔治亚州$1.89夏威夷州$5.98爱达荷州P P伊利诺斯州$8.55酒精含量超过14%、低于20%的每加仑$1.39印第安纳州$2.68酒精含量不超过15%的每加仑$0.47爱荷华州P P堪萨斯州$2.508.00%10.00%P P6.50%3.50%8.00%P P6.50%1.50%肯塔基州$1.9211.00%11.00%路易斯安娜州$3.03缅因州P P马里兰州$1.509.00%P P6.00%3.00%9.00%P P6.00%3.00%马萨诸塞州$4.05密歇根州P P明37、尼苏达州$5.032.50%2.50%2.50%2.50%密西西比州P P密苏里州$2.00蒙大拿州P P内布拉斯加州$3.75内华达州$3.60酒精含量超过14%、不超过22%的蒸馏酒税率为每加仑$1.30新汉普郡P P新泽西州$5.50新墨西哥州$6.06纽约州$6.44酒精含量不超过24%的每加仑$2.54北卡罗来纳州P P北达科他州$2.507.00%P P5.00%2.00%7.00%P P5.00%2.00%俄亥俄州P P俄克拉荷马州$5.5613.50%13.50%俄勒冈州P P宾夕法尼亚州P P罗德岛州$5.40南卡罗来纳州$2.965.00%5.00%南达科他州$3.932.38、00%2.00%田纳西州$4.4015.00%15.00%德州$2.4014.95%P P6.25%8.70%P P犹他州P P佛蒙特州P P弗吉尼亚州P P华盛顿州$14.2523.70%17.00%17.00%10.00%37.50%6.50%31.00%西弗吉尼亚州P P威斯康星州$3.36怀俄明州P P其他税收政策其他税收政策现饮渠道从价税现饮渠道从价税非现饮渠道从价税非现饮渠道从价税是否政是否政府控制府控制批发或零售环批发或零售环节征收从量税节征收从量税(每加仑)(每加仑)请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 -8-行业行业深度研究深度研究报告39、报告 从联邦酒类消费税收入构成来看，贡献度排序为蒸馏酒啤酒葡萄酒，消费税收入占比分别大致在 60%、30%、10%。得益于烈酒销量的增长，蒸馏烈酒消费税收入占比从 1999 年的 47.4%提升至 2022 年的 60.7%，同期啤酒消费税收入占比随着啤酒销量的下滑从 44.3%下降至 29.9%，而葡萄酒消费税收入占比稳定在 10%左右。图图 5、美国联邦酒类消费税美国联邦酒类消费税收入收入结构一览结构一览 图图 6、美国烈酒美国烈酒、啤酒、啤酒零售销量一览零售销量一览 资料来源：美国财政部，兴业证券经济与金融研究院整理 资料来源：欧睿，兴业证券经济与金融研究院整理 表表 4、美国蒸馏烈酒历40、史税率一览、美国蒸馏烈酒历史税率一览 资料来源：美国财政部烟酒贸易局，兴业证券经济与金融研究院整理 0%20%40%60%80%100%蒸馏烈酒葡萄酒啤酒190020002100220023002400250026000501001502002502008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023烈酒销量（万吨）啤酒销量（万吨，右轴）起始日期起始日期截止日期截止日期税率（每标准加仑）税率（每标准加仑）1862/8/11864/3/7$0.201864/3/71864/7/1$0.601841、64/7/11865/1/1$1.501865/1/11868/7/20$2.001868/7/201872/6/6$0.501872/6/61875/3/3$0.701875/3/31894/8/27$0.901894/8/271917/10/3$1.101917/10/41919/2/24$2.20$3.201919/2/251927/1/1$2.20$6.401927/1/11928/1/1$1.65$6.401928/1/11934/1/11$1.10$6.401934/1/121938/6/30$2.001938/7/11940/6/30$2.25$2.001940/7/11941/42、9/30$3.00$2.751941/10/11942/10/31$4.001942/11/11944/3/31$6.001944/4/11951/10/31$9.001951/11/11985/9/30$10.501985/10/11990/12/30$12.501991/1/12017/12/31$13.50饮用使用税率基本税率饮用使用税率基本税率饮用使用税率基本税率一般蒸馏烈酒白兰地白兰地一般蒸馏烈酒饮用使用税率基本税率 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 -9-行业行业深度研究深度研究报告报告 1.21.2、日本、日本消费税及消费税及酒税酒税历43、史沿革及现状历史沿革及现状 日本消费税类似我国增值税，在生产、流通和销售等环节对资产、商品和劳务的增值额征税，包含国税和地方税两部分。复盘历史来看，日本消费税经历了“一设三增”，自 1989 年开征后在 1997、2014、2019 年分别进行三次增税，消费税率从 3%逐步提升至目前的 10%，2023 年消费税收入占总税收的 32.5%，已超过个人所得税成为日本第一大税种。设立与首次增税(1989-1997 年)：二战后，“夏普劝告”确立了日本以所得税为核心的税制体系，为增加财政收入、健全财政体系，1970 年代日本政府尝试引入大型间接税，经历波折后 1989 年正式设立 3%税率的消费税，44、标志着日本增值税制度的建立。1994 年消费税改革法案通过，提出所得税先行减税与消费税增税相配合，消费税税率从 3%提高至 5%，并设立 1%的地方消费税税率，增加地方政府的独立财源。1997 年 4 月消费税实现第一次增税，日本消费税占总税收比重从 1989 年的 6.2%提升至 1997 年的 17.8%。第二次增税(1998-2014 年)：2012 年消费税改革法案通过，提出消费税增税分为两个阶段：1)2014 年 4 月消费税税率从 5%提高至 8%；2)2015 年 10 月税率提高至 10%；同时在法律层面明确将消费税作为社会保障目的税。2014 年4 月消费税率提升至 8%(包45、含国税 6.3%，地方消费税 1.7%)，实现第二次增税，日本消费税占总税收比重从 1997 年的 17.8%提升至 2014 年的 30.3%。第三次增税(2015 年至今)：消费税率提高至 10%的时间从原定的 2015 年 10月被两次延期至 2019 年 10 月。2017 年 9 月安倍晋三提出将消费税增税收入的一部分变更用于支持教育无偿化等少子化对策，构建全世代型社会保障制度。2019 年 10 月，消费税税率从 8%提高至 10%(包含国税 7.8%，地方消费税 2.2%)，实现自设立以来的第三次增税，此外日本对酒类、外食以外的饮食产品，以及每周发行 2 次以上的报纸实行 8%的46、优惠税率。日本消费税占总税收比重从 2014 年的 30.3%提升至 2023 年的 32.5%，已超过个人所得税(2023 年占比 31.0%)成为日本第一大税种。图图 7、日本消费税改革历史一览日本消费税改革历史一览 资料来源：Wind，李清如日本消费税改革研究，日本财务省，兴业证券经济与金融研究院整理 0%5%10%15%20%25%30%35%40%0500010000150002000025000日本消费税收入（十亿日元）日本消费税占总税收比例（右轴）日本消费税占GDP比例（右轴）设立与首次增税（设立与首次增税（19891989-19971997年）：年）：1988年12月消费税法在47、日本参议院通过，1989年4月正式设立消费税，税率为3%，标志着日本增值税制度的建立，旨在拓宽税基并应对财政需求。1994年11月消费税改革法案通过，提出所得税先行减税与消费税增税相配合，消费税税率从3%提高至5%，其中1%为地方消费税税率；1997年4月消费税实现第一次增税。第二次增税（第二次增税（19981998-20142014年）：年）：2012年4月，消费税改革法案通过，中提出消费税增税分为两个阶段：1）2014年4月消费税税率从5%提高至8%；2）2015年10月税率提高至10%；同时在法律层面明确将消费税作为社会保障目的税，全部收入用于补充社会保障财源。2013年10月安倍晋三宣48、布将按期提高消费税税率，2014年4月消费税率提升至8%，实现第二次增税。第三次增税（第三次增税（20152015年至今）：年至今）：消费税率提高至10%的时间被两次推迟，从原定2015年10月延期至2019年10月。2017年9月安倍晋三提出将消费税增税收入的一部分变更用于支持教育无偿化等少子化对策，构建全世代型社会保障制度。2019年10月，消费税税率从8%提高至10%，实现自设立以来的第三次增税。日本消费税税率变化一览日本消费税税率变化一览消费税总税率消费税总税率消费税国税税率消费税国税税率地方消费税税率地方消费税税率1989年3%3%/1997年5%4%(其中2.82%归属中央财政，149、.18%通过地方交付税划拨各地方财政)1%2014年8%6.3%(其中4.9%归属中央财政，1.4%通过地方交付税划拨各地方财政)1.7%10%7.8%(其中6.28%归属中央财政，1.52%通过地方交付税划拨各地方财政)2.2%8%，适用于酒类、外食之外的食品饮料，以及每周发行2次以上的报纸6.24%1.76%2019年 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 -10-行业行业深度研究深度研究报告报告 图图 8、日本税收体系中的主要税种一览日本税收体系中的主要税种一览 图图 9、日本税收收入结构一览日本税收收入结构一览 资料来源：日本财务省，李清如日本消50、费税改革研究，兴业证券经济与金融研究院整理 资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理 在一般消费税之外，日本对酒精饮料征收特别消费税并设置了独立税种“酒税”。随着个人所得税、公司税和消费税的兴起，以及 1994 年以来酒类消费量的逐步下降，日本酒税占总税收比重从 1965 年的 11.9%逐步下降至 2023 年的 1.7%。二战后随着酒类消费量的增长以及清酒、啤酒、威士忌等酒税的多次提升，日本酒税收入从 1965 年的 3529 亿日元增加至 1988 年的 22021 亿日元，期间 CAGR 为8.3%，随着个人所得税和公司税的兴起，酒税占总税收比重从 1965 年的 11.9%下51、降至 1988 年的 4.5%。1989 年之前的酒税原则上是从量税，只对一部分高价酒(特级清酒、威士忌类等)适用从价税，但随着贸易自由化的发展，1989 年日本修改酒税法时废除了从价税和清酒、威士忌的等级制度，降低了威士忌等的税率，当年酒税收入同比下降 18.9%至 17861 亿日元，此后酒税收入增长至 1994 年的 21127亿元后随着酒类消费量的下滑而逐步减少至 2023 年的 11814 亿日元，其占总税收的比重也从 1994 年的 4.3%稳步下降至 2023 年的 1.7%。图图 10、日本酒税收入及其占税收比重变化一览日本酒税收入及其占税收比重变化一览 资料来源：Wind，日52、本国税厅，兴业证券经济与金融研究院整理 消费课税消费课税所得课税所得课税资产课税资产课税消费税酒税烟草税烟草特别税飞机燃料费石油煤炭税电源开发促进税挥发油税地方挥发油税汽油税汽油重量税关税轮船吨税特别船舶吨税国际观光旅客税地方消费税地方烟草税汽车购置税（环境性能比例税）汽车税轻型汽车税轻油收购税高尔夫球场使用税矿区税矿产税国税国税个人所得税法人税地方法人税地方法人特别税特别法人事业税复兴特别所得税（2019年10月废止）森林环境税（2024年度开始征收）遗产税与赠与税登录免许税印纸税地方税地方税住民税事业税不动产取得税固定资产税特别土地保有税事业所税都市计划税水利地益税共同设施税宅地开发税国民53、健康保险税0%20%40%60%80%100%196519671969197119731975197719791981198319851987198919911993199519971999200120032005200720092011201320152017201920212023个人所得税公司税继承税消费税酒税汽油税关税其他税0%2%4%6%8%10%12%14%05001000150020002500196519671969197119731975197719791981198319851987198919911993199519971999200120032005200720092054、11201320152017201920212023日本酒税收入（十亿日元）日本酒类消费量（万吨）日本酒税占总税收比例（右轴）日本酒税占GDP比例（右轴）请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 -11-行业行业深度研究深度研究报告报告 日本针对酒精含量 1%及以上的酒类饮料征收酒税，属于国税，当前主要划分为发泡性酒、酿造酒、蒸馏酒和混合酒四大税目，根据不同品类、不同酒精度数在生产环节从量征税。以威士忌、白兰地等烈酒为例，37 度及以下征税 370 日元/升(约8.70 元/500ml)，每高一度加收 10 日元/升(约 0.24 元/500ml)。此外日本55、对酒类生产和销售实行许可证制度，各制造厂和销售场所都需要向所在地税务部门申请生产或者批发/零售许可证。税收归属：日本酒税属于国税，地方政府不对酒类征税，与中国消费税收归中央的性质相类似。征税范围：日本将酒精饮料划分为发泡性酒、酿造酒、蒸馏酒和混合酒四大类，并进一步细分为 16 小类，其中蒸馏酒类根据度数高低做进一步细分，如威士忌、白兰地及其他烈酒以 37 度为基准，根据度数高低进行差异化征税。征收环节和方式：日本酒税仅在生产环节按照从量定额的方式进行征收。从监管层面来看，日本对酒类生产和销售采取许可证制度，每个制造厂都需要向所在地税务部门申请生产许可证，每个销售场所也需向当地税务部门申请批发或56、者零售许可证，并且日本根据销售的酒类、销售方式和对象等对批零许可证做了进一步分类，如全酒类、啤酒、洋酒、进出口酒类批发许可证等，以及一般酒类、邮购酒类零售许可证等多种类型，同时税务部门会根据酒类供求均衡以及申请人资格对生产及销售许可证采取供求调整措施。税率：综合来看，啤酒、发泡酒、烧酒等销量相对较大的酒类以及威士忌等烈酒的税率普遍高于酿造酒，其中度数较高的蒸馏酒征收更高的税率，如 37度及以下的威士忌白兰地及其他烈酒税率为 370 日元/升(约 8.73 元/500ml)，此后每高一度加收 10 日元/升(约 0.24 元/500ml)。表表 5、日本现行酒税税率一览、日本现行酒税税率一览 资57、料来源：日本国税厅，兴业证券经济与金融研究院整理 品类品类细分品类细分品类酒税税率（日元/升）酒税税率（日元/升）(1)啤酒(1)啤酒/200麦芽度50%以上或酒精含量10%以上200麦芽浓度25%以上、不足50%(酒精含量10%以下)167麦芽浓度不足25%(酒精含量10%以下)134第三类啤酒(具有发泡性，酒精含量10%以下)108其他不含啤酒花或苦味剂的发泡酒(酒精含量10%以下)80(1)清酒(1)清酒/110(2)果酒(2)果酒/90(3)其他酿造酒(3)其他酿造酒/12021度以下20021度及以上在200日元/升的基础上，以20度为基准，每上升1度加收10日元/升37度以下37058、37度及以上在370日元/升的基础上，以37度为基准，每上升1度加收10日元/升(1)合成清酒(1)合成清酒/100(2)味淋(2)味淋/2013度以下12013度及以上在120日元/升的基础上，以12度为基准，每上升1度加收10日元/升(5)粉末酒(5)粉末酒粉末溶解后可形成酒精度在1度以上的饮料390类似于味淋2021度以下20021度及以上在200日元/升的基础上，以20度为基准，每上升1度加收10日元/升(4)威士忌、白兰地及其他烈酒(4)威士忌、白兰地及其他烈酒四、混合酒类四、混合酒类(3)甜味果酒(3)甜味果酒(4)利口酒(4)利口酒(6)其他酒类(6)其他酒类一、发泡性酒类一、发59、泡性酒类(2)发泡酒(2)发泡酒(3)其他发泡性酒类(3)其他发泡性酒类二、酿造酒类二、酿造酒类三、蒸馏酒类三、蒸馏酒类(1)连续式蒸馏烧酒(1)连续式蒸馏烧酒(2)单式蒸馏烧酒(2)单式蒸馏烧酒(3)原料用途酒精（45度以上）(3)原料用途酒精（45度以上）请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 -12-行业行业深度研究深度研究报告报告 图图 11、日本针对酒精饮料日本针对酒精饮料的的生产和销售实行许可证制度生产和销售实行许可证制度 资料来源：日本国税厅，兴业证券经济与金融研究院整理 从酒税收入结构来看，2022 年啤酒/利口酒/烧酒/发泡酒/威士忌等烈60、酒/清酒的酒税收入分别为 4317 亿日元/2290 亿日元/1598 亿日元/786 亿日元/531 亿日元/426亿日元，占酒税总收入的比重分别为 38.6%/20.5%/14.3%/7.0%/4.7%/3.8%，啤酒、利口酒、烧酒等酒类为酒税收入贡献较大的品类。随着销量增长啤酒酒税收入占比提升至 1994 年最高点的 78.7%，此后多次税改推动发泡酒、第三类啤酒以及 RTD 等具备税率优势产品依次兴起，啤酒销量下滑带动其酒税收入占比逐步下降至 2022 年 38.6%，发泡酒税收占比提升至 2003 年最高点 20.1%后逐步下降至 2022 年的 7.0%，利口酒税收占比提升至 2061、22 年的 20.5%。随着清酒消费量及税率的下降，清酒酒税收入从 1962 年的 36.3%下降至 2022年的 3.8%。1962年起威士忌等烈酒在从量税之外还逐步分等级征收从价税，叠加销量增长、税率提升，其税收占比逐步提升至 1983 年的 24.8%，威士忌等烈酒销量自 1983 年见顶下滑，叠加 1989 年废除分级制度和从价税后税率下降，威士忌等烈酒的税收占比逐步降至 2022 年的 4.7%。此外，1980 年代威士忌的高税率推动性价比烧酒销量增长，带动其税收占比从1980年的1.0%提升至 2022 年的 14.3%。生产许可证生产许可证销售许可证销售许可证批发许可证批发许可证62、可以批发出口酒类可以批发出口酒类、进口酒类或者出口酒类和进进口酒类或者出口酒类和进口酒类的酒类批发许可证口酒类的酒类批发许可证可以批发啤酒的酒类批发许可证可以批发啤酒的酒类批发许可证原则上可以批发所有品种酒类的酒类批发许可证原则上可以批发所有品种酒类的酒类批发许可证可以批发果酒可以批发果酒、甜味果酒甜味果酒、威士忌威士忌、白兰地白兰地、发发泡酒泡酒、其他酿造酒其他酿造酒、烈酒烈酒、利口酒利口酒、粉末酒粉末酒、杂杂酒等所有或以上酒类品种之一的酒类批发许可证酒等所有或以上酒类品种之一的酒类批发许可证每个制造厂都需要每个制造厂都需要根据根据计划计划制造制造的酒类品种向各制造厂所在地的主管税务部分申请63、生产许可证的酒类品种向各制造厂所在地的主管税务部分申请生产许可证。税务机关根据提交的申请书税务机关根据提交的申请书，除了申请人的法律遵守情况除了申请人的法律遵守情况、经营基础情况经营基础情况、制造技术能力制造技术能力、制造设备情制造设备情况等之外况等之外，还可以审查在取得制造许可证后一年内的预计制造数量是否达到最低制造还可以审查在取得制造许可证后一年内的预计制造数量是否达到最低制造数量标准数量标准，如果满如果满足了这些条件就会被授予生产许可证足了这些条件就会被授予生产许可证。为了保全酒税为了保全酒税，维持酒类的供求均衡维持酒类的供求均衡，如果认为不适合颁发酒类如果认为不适合颁发酒类生产许可证生64、产许可证，可以不颁发生产许可可以不颁发生产许可。日本针对酒精饮料生产和销售实行许可证制度日本针对酒精饮料生产和销售实行许可证制度全酒类批发许可证全酒类批发许可证啤酒批发许可证啤酒批发许可证洋酒批发许可证洋酒批发许可证进出口酒类批发许可证进出口酒类批发许可证门店销售酒类批发许可证门店销售酒类批发许可证协同组合成员间酒类批发协同组合成员间酒类批发许可证许可证自有商标酒类批发许可证自有商标酒类批发许可证特殊酒类批发许可证特殊酒类批发许可证零售许可证零售许可证一般酒类零售许可证一般酒类零售许可证邮购酒类零售许可证邮购酒类零售许可证特殊酒类零售许可证特殊酒类零售许可证在门店直接向自己的会员酒类销售商交付65、酒类在门店直接向自己的会员酒类销售商交付酒类，然后由会员把酒类带回去然后由会员把酒类带回去，以此批发酒类以此批发酒类可以向自己加入的事业协同组合的成员批发酒类可以向自己加入的事业协同组合的成员批发酒类可以批发自己开发的商标或品牌的酒类可以批发自己开发的商标或品牌的酒类为满足酒类经营者特别需要而准许的批发许可证：为满足酒类经营者特别需要而准许的批发许可证：-对酒类制造商的本分店对酒类制造商的本分店、办事处等的批发许可证办事处等的批发许可证-酒类制造商的企业联合带来的酒类批发许可证酒类制造商的企业联合带来的酒类批发许可证-酒类制造商的共同销售机构的批发许可证酒类制造商的共同销售机构的批发许可证-有66、期限的酒类有期限的酒类批发业执照有期限的酒类有期限的酒类批发业执照原则上可以销售所有品种的酒类的销售场所原则上可以销售所有品种的酒类的销售场所以都道府县以上的广大地区的消费者为对象以都道府县以上的广大地区的消费者为对象，将将商品的内容商品的内容、销售价格及其他条件通过发送商品销售价格及其他条件通过发送商品目录等目录等方式方式进行进行提示提示，通过邮政通过邮政、电话等其他通电话等其他通信手段接受买卖合同的申请信手段接受买卖合同的申请，并按照该提示的条并按照该提示的条件提供酒类的零售许可证件提供酒类的零售许可证为了满足酒类消费者等的特别需要而准许销售酒为了满足酒类消费者等的特别需要而准许销售酒类的67、酒类零售许可证类的酒类零售许可证(附带期限的酒类零售执照等附带期限的酒类零售执照等)每个销售场所都需要向各销售场所在地每个销售场所都需要向各销售场所在地的主管税务部门申请销售许可证的主管税务部门申请销售许可证。“每个销售场每个销售场”是指是指，例如在总店取得例如在总店取得销售许可证的情况下销售许可证的情况下，想要经营酒类销想要经营酒类销售的分店也必须向所在地的主管部门申售的分店也必须向所在地的主管部门申请新的销售许可证请新的销售许可证。为了保全酒税为了保全酒税，维持酒类的供求均衡维持酒类的供求均衡，如果认为不适合给予酒类销售许可证如果认为不适合给予酒类销售许可证，可以不给予销售许可可以不给予销68、售许可。允许酒类销售商或酒类生产商销允许酒类销售商或酒类生产商销售酒类的许可证售酒类的许可证允许消费者允许消费者、饮料店经营者饮料店经营者(酒酒馆馆、料理店等在自己的营业场所料理店等在自己的营业场所提供酒类供饮用的营业者提供酒类供饮用的营业者)、点点心等制造业者心等制造业者(将酒类作为点心将酒类作为点心、面包面包、咸菜等的制造原料使用的咸菜等的制造原料使用的营业者营业者)持续销售酒类的许可证持续销售酒类的许可证 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 -13-行业行业深度研究深度研究报告报告 图图 12、日本酒税收入结构一览日本酒税收入结构一览 图图 1369、、清酒、清酒、烧酒烧酒、威士忌、啤酒等、威士忌、啤酒等酒税酒税及消费税及消费税负担率负担率变化变化一览一览 资料来源：日本国税厅，兴业证券经济与金融研究院整理 资料来源：日本国税厅，兴业证券经济与金融研究院整理 注：1989-2008 年威士忌税率以 40 度为标准表示 2、中国、中国消费税及酒税制度改革复盘消费税及酒税制度改革复盘 中国消费税属于对特定产品和服务征收的选择性消费税，为我国第三大税种，收入归中央所有。从中国税收结构来看，2023 年前三大构成项目为增值税、企业所得税和消费税，收入分别为6.9万亿元、4.1万亿元、1.6万亿元，占总税收的38.3%、22.7%、8.9%，消费税为70、我国第三大税种。根据财政部，消费税是对过度消耗资源和危害生态环境的商品（如汽油、柴油、汽车、轮胎），过度消费不利于人类健康的商品（如烟、酒）以及只有少数富人才能消费得起的商品（如贵重首饰）等征收的一种税，由此来看我国消费税属于对特定商品和服务征收的选择性消费税(Excise Tax)，在补充财政收入的同时承担着调节生产、引导消费和间接调节收入分配的作用。图图 14、2023 年消费税年消费税占占总税收总税收的的 8.9%图图 15、2008 年以来消费税占税收比重有所提升年以来消费税占税收比重有所提升 资料来源：中国政府网，兴业证券经济与金融研究院整理 资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研71、究院整理 0%20%40%60%80%100%1962196419661968197019721974197619781980198219841986198819901992199419961998200020022004200620082010201220142016201820202022清酒合成清酒烧酒啤酒威士忌白兰地味淋果实酒原料用酒精和烈酒利口酒发泡酒其他酒类0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%清酒（1.8L）连续式蒸馏烧酒（25度，1.8L）啤酒（633ml）威士忌（43度，700ml）增值税,38.3%企业所得税,22.7%消费税,8.9%个人所得税,8.172、%进出口相关税,2.7%契税,3.3%土地增值税,2.9%房产税,2.2%城镇土地使用税,1.2%耕地占用税,0.6%其他税,19.3%0%2%4%6%8%10%12%020004000600080001000012000140001600018000199419951996199719981999200020012002200320042005200620072008200920102011201220132014201520162017201820192020202120222023消费税收入（亿元）消费税在总税收占比（右轴）消费税在一般公共预算收入占比（右轴）消费税在GDP占比（右轴）请73、务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 -14-行业行业深度研究深度研究报告报告 自 1994 年开征以来我国消费税经历了多次扩围和政策调整，当前税目已从最初的11 大类增加至 15 大类，涵盖了烟酒、成品油、摩托车、小汽车等常见品类，高档化妆品、贵重珠宝首饰、高档手表、高尔夫球及球具、游艇等高档产品及服务，以及鞭炮烟火、木质一次性筷子、实木地板、电池等环保性产品；从征收环节来看，消费税基本集中于生产/进口环节缴纳，只有烟草、贵重首饰、豪华汽车等极少数产品在批零环节征收或加收消费税；从征税方式来看，消费税根据不同产品实行从价定率、从量定额，或者从价定率+从量74、定额复合计税的方式征税，且为价内税；从税收归属来看，我国消费税为中央独享税。表表 6、我国消费税政策历史演进一览、我国消费税政策历史演进一览 资料来源：中国政府网，中国税务学会，财政部，国税总局广东省税务局，国税总局北京市税务局，兴业证券经济与金融研究院整理 日期日期文件/会议文件/会议内容内容1993年12月关于实行分税制财政管理体制的决定1994年起进行税制改革，作为流转税中新设置的一个税种，消费税选定了11类需要特殊调节的商品进行征收。2003年10月十六届三中全会完善财税体制，深化金融改革。完善消费税，适当扩大税基。2006年3月财政部国家税务总局关于调整和完善消费税政策的通知1.新增75、高尔夫球及球具、高档手表、游艇、木制一次性筷子、实木地板等税目。增列成品油税目，原汽油、柴油税目作为该税目的两个子目，同时新增石脑油、溶剂油、润滑油、燃料油、航空煤油五个子目2.取消“护肤化妆品”税目。3.调整部分税目税率。现行11个税目中，涉及税率调整的有白酒、小汽车、摩托车、汽车轮胎几个税目。经过调整后，消费税的税目由原来的11个增至14个。2008年2月财政部国家税务总局关于调整部分成品油消费税政策的通知一、自2008年1月1日起，对石脑油、溶剂油、润滑油按每升0.2元征收消费税，燃料油按每升0.1元征收消费税。二、自2008年1月1日起至2010年l2月31日止，进口石脑油和国产的用作76、乙烯、芳烃类产品原料的石脑油免征消费税。2008年8月财政部国家税务总局关于调整乘用车消费税政策的通知一、气缸容量（排气量，下同）在1.0升以下（含1.0升）的乘用车，税率由3%下调至1%；二、气缸容量在3.0升以上至4.0升（含4.0升）的乘用车，税率由15上调至25；三、气缸容量在4.0升以上的乘用车，税率由20上调至40；2008年12月国务院关于实施成品油价格和税费改革的通知取消养路费，提高成品油消费税单位税额。2009年5月财政部、国家税务总局关于调整烟产品消费税政策的通知生产环节，提高各类卷烟税率；卷烟批发环节加征了一道从价税，税率为5%。2010年11月关于对成品油生产企业生产自77、用油免征消费税的通知从2009年1月1日起，对成品油生产企业在生产成品油过程中，作为燃料、动力及原料消耗掉的自产成品油，免征消费税。对用于其他用途或直接对外销售的成品油照章征收消费税。2013年11月中共中央关于全面深化改革若千重大问题的决定调整消费税征收范围、环节、税率，把高耗能、高污染产品及部分高档消费品纳入征收范围。2014年6月深化财税体制改革总体方案调整征收范围，优化税率结构，改进征收环节，增强消费税的调节功能。2014年11月关于调整消费税政策的通知12月1日起取消小排量摩托车、车用含铅汽油、酒精消费税，取消汽车轮胎税目2014年11月关于提高成品油消费税的通知一、将汽油、石脑油、78、溶剂油和润滑油的消费税单位税额在现行单位税额基础上提高0.12元/升。二、将柴油、航空煤油和燃料油的消费税单位税额在现行单位税额基础上提高0.14元/升。航空煤油继续暂缓征收。2014年12月关于进一步提高成品油消费税的通知一、将汽油、石脑油、溶剂油和润滑油的消费税单位税额由1.12元/升提高到1.4元/升。二、将柴油、航空煤油和燃料油的消费税单位税额由0.94元/升提高到1.1元/升。航空煤油继续暂缓征收。2015年1月关于继续提高成品油消费税的通知一、将汽油、石脑油、溶剂油和润滑油的消费税单位税额由1.4元/升提高到1.52元/升。二、将柴油、航空煤油和燃料油的消费税单位税额由1.1元/升79、提高到1.2元/升。航空煤油继续暂缓征收。2015年1月关于对电池涂料征收消费税的通知将电池、涂料列入消费税征收范围，在生产、委托加工和进口环节征收，适用税率均为4%。2015年5月关于调整卷烟消费税的通知将卷烟批发环节从价税税率由5%提高至11%，并按0.005元/支加征从量税。2016年3月中华人民共和国国民经济和社会发展第十三个五年规划纲要全面完成营业税改增值税改革，建立规范的消费型增值税制度。完善消费税制度2016年9月财政部国家税务总局关于调整化妆品消费税政策的通知取消对普通化妆品的消费税征收，并降低高档化妆品税率。2016年11月财政部国家税务总局关于对超豪华小汽车加征消费税有关事80、项的通知对超豪华小汽车加征消费税。2019年9月国务院关于印发实施更大规模减税降费后调整中央与地方收入划分改革推进方案的通知后移消费税征收环节并稳步下划地方。先对高档手表、贵重首饰和珠宝玉石等条件成熟的品目实施改革，再结合消费税立法对其他具备条件的品目实施改革试点2019年12月中华人民共和国消费税法(征求意见稿)完善消费税法2021年3月中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要提出调整优化消费税征收范围和税率，推进征收环节后移并稳步下划地方。2021年5月财政部、海关总署、税务总局明确对部分成品油征收进口环节消费税自2021年6月12日起，对部分成品油视同石脑81、油或燃料油征收进口环节消费税。一是归入税号2707.5000且200摄氏度以下时蒸馏出的芳烃以体积计小于95%的进口产品，视同石脑油按1.52元/升的单位税额征收进口环节消费税，主要包括“混合芳烃”。二是归入税号2707.9990、2710.1299的进口产品，视同石脑油按1.52元/升的单位税额征收进口环节消费税，主要包括“轻循环油”。三是归入税号2715.0000且440摄氏度以下时蒸馏出的矿物油以体积计大于5%的进口产品，视同燃料油按1.2元/升的单位税额征收进口环节消费税，主要包括“稀释沥青”2022年10月财政部海关总署税务总局关于对电子烟征收消费税的公告将电子烟纳入消费税征收范围，82、在烟税目下增设电子烟子目。电子烟实行从价定率的办法计算纳税。生产（进口）环节的税率为36%，批发环节的税率为11%。2023年6月关于部分成品油消费税政策执行口径的公告一、对烷基化油（异辛烷）按照汽油征收消费税。二、对石油醚、粗白油、轻质白油、部分工业白油（5号、7号、10号、15号、22号、32号、46号）按照溶剂油征收消费税。三、对混合芳烃、重芳烃、混合碳八、稳定轻烃、轻油、轻质煤焦油按照石脑油征收消费税。四、对航天煤油参照航空煤油暂缓征收消费税。2023年9月关于继续对废矿物油再生油品免征消费税的公告纳税人利用废矿物油生产的润滑油基础油、汽油、柴油等工业油料在一定条件下免征消费税。20283、4年3月2024年财政预算草案提出推动消费税改革,完善增值税制度。请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 -15-行业行业深度研究深度研究报告报告 表表 7、我国消费税税目及税率一览我国消费税税目及税率一览 资料来源：中国政府网，国税总局广东省税务局，兴业证券经济与金融研究院整理 中国消费税收入主要来源于烟、油、车、酒四大类商品。从消费税收入结构来看，2022 年消费税主要来自烟草制造、燃料加工、批发业、汽车制造、酒饮茶等五大行业(合计占比达 98.0%)，占比分别为 38.8%、35.5%、12.2%、6.9%、4.6%，对应烟、油、车、酒四大类商品，对84、应烟草主产地云南、炼化厂集中地山东以及白酒知名产区四川、贵州的消费税收入排名分别为第四、第三、第八和第九。图图 16、2022 年年消费税收入消费税收入结构一览结构一览 图图 17、2022 年消费税收入年消费税收入分地区规模一览分地区规模一览 资料来源：中国税务年鉴 2023，兴业证券经济与金融研究院整理 资料来源：中国税务年鉴 2023，兴业证券经济与金融研究院整理（注：税务年鉴中消费税包含国内消费税和进口消费品消费税；图表数据统计不包含中国港澳台地区）生产（进口）环节生产（进口）环节批发环节批发环节零售环节零售环节一、烟一、烟1.卷烟（1）甲类卷烟56%加0.003元/支（2）乙类卷烟385、6%加0.003元/支2.雪茄烟36%3.烟丝30%4.电子烟（2022年11月1日起征收）36%11%二、酒二、酒1.白酒20%加0.5元/500克（或者500毫升）2.黄酒240元/吨3.啤酒（1）甲类啤酒250元/吨（2）乙类啤酒220元/吨4.其他酒10%三、高档化妆品三、高档化妆品15%四、贵重首饰及珠宝玉石四、贵重首饰及珠宝玉石1.金银首饰、铂金首饰和钻石及钻石饰品5%2.其他贵重首饰和珠宝玉石10%五、鞭炮焰火五、鞭炮焰火15%六、成品油六、成品油1.汽油1.52元/升2.柴油1.2元/升3.航空煤油1.2元/升4.石脑油1.52元/升5.溶剂油1.52元/升6.润滑油1.52元86、/升7.燃料油1.2元/升七、摩托车七、摩托车1.气缸容量250毫升3%2.气缸容量在250毫升（不含）以上的10%八、小汽车八、小汽车1.乘用车（1）气缸容量（排气量，下同）在1.0升（含1.0升）以下的1%（2）气缸容量在1.0升以上至1.5升（含1.5升）3%（3）气缸容量在1.5升以上至2.0升（含2.0升）5%（4）气缸容量在2.0升以上至2.5升（含2.5升）9%（5）气缸容量在2.5升以上至3.0升（含3.0升）12%（6）气缸容量在3.0升以上至4.0升（含4.0升）25%（7）气缸容量在4.0升以上的40%2.中轻型商用客车5%3.超豪华小汽车按子税目1和子税目2的规定征收187、0%九、高尔夫球及球具九、高尔夫球及球具10%十、高档手表十、高档手表20%十一、游艇十一、游艇10%十二、木制一次性筷子十二、木制一次性筷子5%十三、实木地板十三、实木地板5%十四、电池十四、电池4%十五、涂料十五、涂料4%消费税税目税率表消费税税目税率表税目税目税率税率11%加0.005元/支烟草制造,38.8%燃料加工,35.5%批发业,12.2%汽车制造,6.9%酒饮茶,4.6%零售业,0.7%其他,1.3%020040060080010001200140016001800广东上海山东云南江苏湖北湖南四川贵州辽宁陕西浙江河北河南安徽宁波天津广西吉林甘肃大连江西青岛新疆福建黑龙江北京重庆88、内蒙古海南宁夏山西厦门深圳青海西藏消费税（2022年，亿元）请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 -16-行业行业深度研究深度研究报告报告 复盘我国白酒消费税政策发展，自 1994 年征收以来主要经历了计税方式、计税类别和计税价格三大方向的改革完善，当前白酒消费税以最终一级销售单位对外销售价格的 60%为最低计税价格，在生产环节按照 20%的从价税率以及 0.5 元/500ml从量税进行征收。1)2001 年粮食和薯类白酒消费税税率由单一从价税率调整为从量定额+从价定率复合征收，进一步限制酒业对粮食的过度消耗、淘汰落后产能；2)2006 年取消原先粮食和89、薯类白酒的差别从价税率并统一为 20%的从价税率，合理调整消费税政策，加强税收监管、规避避税行为；3)2009 年增加最低计税价格核定标准，白酒生产企业销售给销售单位的白酒，计税价格高于/等于消费单位对外销售价格的 70%，暂不核定最低计税价格，低于 70%的由税务机关根据生产规模、白酒品牌、利润水平等情况在销售单位对外销售价格的 50%-70%范围内自行核定最低计税价格，2017 年进一步将消费税最低计税价格统一调整为最终一级销售单位对外销售价格的 60%。表表 8、中国酒类消费税政策变化一览中国酒类消费税政策变化一览 资料来源：中国政府网，北京市朝阳区人民政府网，中国财税大百科，兴业证券经90、济与金融研究院整理 当前 A 股白酒上市企业的消费税率大致在 12%左右水平，若外加 13%增值税率，总酒税率大致在 25%左右，与帝亚吉欧、百富门等海外巨头的酒税率相当。具体来看，高端酒企消费税率大致在 10%-12%左右，次高端酒企汾酒、酒鬼酒消费税率大致在 14%-15%左右，舍得、水井坊在 12%左右，区域酒企基本在 12%左右水平。对比海外烈酒龙头来看，2023 财年帝亚吉欧、百富门的酒税率分别为 27.2%、21.3%，由于其中包含消费税和一般销售税，因此海外烈酒龙头表观税率高于我国白酒企业消费税率，若外加 13%增值税率，则我国白酒企业总酒税率大致在 25%左右，与帝亚吉欧、百富91、门的酒税率水平相当。从价税率从价税率计税价格计税价格从量税率从量税率1993/12/13中华人民共和国消费税暂行条例（1994年）自1994年1月1日起，粮食白酒消费税率为25%、薯类白酒为15%，白酒、黄酒、啤酒之外的其他酒消费税率为10%，酒精为5%。/黄酒为240元/吨，啤酒为220元/吨限制奢侈消费、调节产品结构、保障财政收入。2001/5/11国家税务总局关于调整酒类产品消费税政策的通知粮食白酒、薯类白酒消费税税率由从价税率调整为从量税率和从价税率。粮食白酒消费税为25%、薯类白酒为15%。/粮食白酒、薯类白酒0.5元/斤（500克）。规范白酒行业经营、淘汰落后产能、激励企业通过升级92、产品结构提升盈利能力，推动白酒行业由“量”向“质”发展。2006/3/20财政部、国家税务局关于调整和完善消费税政策的通知白酒消费税统一计税，粮食白酒、薯类白酒的从价税率统一为20%。/粮食白酒、薯类白酒定额税率0.5元/斤（500克）或0.5元/500毫升。从量定额税的计量单位按实际销售商品重量确定，如果实际销售商品是按体积标注计量单位的，应按500毫升为1斤换算，不得按酒度折算。健全白酒生产经营的法律法规，合理调整白酒消费税政策，避免部分企业借助薯类白酒较低的税率进行避税。2009/7/17白酒消费税最低计税价格核定管理办法（试行）/1）白酒生产企业销售给销售单位的白酒，生产企业消费税计税93、价格高于销售单位对外销售价格 70%（含 70%）以上的，暂不核定消费税最低计税价格；2）计税价格低于销售单位对外销售价格70%以下的，消费税最低计税价格由税务机关根据生产规模、白酒品牌、利润水平等情况在销售单位对外销售价格50%至70%范围内自行核定。其中生产规模较大，利润水平较高的企业生产的需要核定消费税最低计税价格的白酒，核价幅度原则上应选择在销售单位对外销售价格60%至70%范围内。/为保全税基，对设立销售公司的白酒生产企业规定最低计税价格，以整治白酒行业通过关联交易，低价销售而避税等问题。2017/4/23国家税务总局关于进一步加强白酒消费税征收管理工作的通知/明确按照最终一级销售单94、位对外销售价格核定生产企业消费税最低计税价格，核定比例由50%至70%统一调整为60%。/调整最低计税价格，规范白酒消费税征收管理工作。时间时间文件/会议文件/会议内容内容改革目的改革目的 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 -17-行业行业深度研究深度研究报告报告 表表 9、白酒、白酒 A 股上市企业股上市企业消费税率消费税率以及以及海外海外烈酒龙头烈酒龙头酒类产品相关酒类产品相关税率税率(含消费税、销售税等含消费税、销售税等)一览一览 资料来源：Wind，公司财报，兴业证券经济与金融研究院整理 注：帝亚吉欧、百富门的相关酒税率按照财年数据计算，其税95、率包含特别消费税、一般销售税等。3、借鉴借鉴海外海外，中国中国白酒消费税改革路径探讨白酒消费税改革路径探讨 央地共享、扩大征收范围预计将是我国消费税改革主线。一方面，当前我国四大税种中仅消费税为中央独享税，参考海外多数发达国家将消费税在中央和地方政府间分配，消费税下划地方应是改革主线；另一方面，当前我国消费税征收税目相对较窄，因地制宜扩大税基(如高档消费品、高档服务、高污染高耗能产品等)亦是改革主线。党的二十届三中全会决定关于深化财税体制改革部分，要求“推进消费税征收环节后移并稳步下划地方，完善增值税留抵退税政策和抵扣链条，优化共享税分享比例”。此后 2024 年 7 月 31 日财政部表示下96、一步将推进消费税征收环节后移并稳步下划地方，统筹考虑中央与地方收入划分、税收征管能力等因素，分品目、分步骤稳妥实施，拓展地方收入来源，引导地方改善消费环境。当前消费税是我国四大税种中唯一的中央独享税，未来可通过部分税目转变为央地共享来拓宽地方政府税源。从海外经验来看，多数发达市场经济国家根据其政治、财政体制和消费税功能定位，将消费税收入在中央和地方政府间分配，但中央政府相对占优。例如美国烟草、酒类和汽车燃料消费税收入在联邦、州、地方三级政府间共享；日本烟草和部分能源产品在中央和地方政府均有征税，而酒税全部归属中央，汽车税、高尔夫球场使用税则全部归属地方。我国消费税征收范围相对较窄，随着经济持续97、发展和消费行为变迁，因地制宜扩大税基(如高档消费品、高档服务、高污染高耗能产品等)有望提高消费20162017201820192020202120222023白酒白酒A股上市企业合计股上市企业合计9.1%10.0%11.9%11.7%11.8%12.0%12.1%12.3%高端酒企合计高端酒企合计9.9%10.2%11.4%11.3%11.4%11.4%11.7%11.8%贵州茅台13.1%11.0%11.7%11.7%11.5%11.4%11.8%11.9%五粮液5.5%8.8%11.6%11.1%11.4%11.7%11.7%12.1%泸州老窖7.9%10.1%9.6%10.2%10.7%98、10.9%11.0%10.7%次高端酒企合计次高端酒企合计13.4%14.5%14.3%14.3%13.9%14.4%14.1%14.5%山西汾酒16.2%16.8%15.8%15.8%14.9%15.6%14.8%15.4%酒鬼酒11.2%12.1%12.3%12.5%12.3%12.3%13.0%14.6%舍得酒业8.5%11.1%11.5%10.7%11.5%12.1%12.4%11.9%水井坊10.1%11.5%12.3%13.0%12.6%13.0%12.9%12.4%区域酒企合计区域酒企合计7.4%8.7%12.3%11.7%12.1%12.2%12.3%12.3%洋河股份0.1%99、3.6%12.6%11.3%13.5%13.6%12.0%13.1%今世缘7.3%11.1%14.2%15.4%14.9%14.7%13.7%12.6%古井贡酒12.7%13.0%11.7%12.6%13.1%12.6%14.1%12.4%迎驾贡酒12.8%12.8%12.9%12.9%12.4%12.7%12.5%12.7%口子窖12.9%13.5%12.9%12.4%12.6%12.6%12.5%12.4%金种子酒11.4%11.2%9.4%7.8%9.0%8.8%8.2%10.9%金徽酒12.5%12.2%12.7%12.3%12.0%12.1%12.0%12.2%老白干酒12.4%12100、.4%12.2%12.4%12.8%12.7%13.1%13.5%天佑德酒11.0%12.0%13.3%12.6%13.7%12.4%11.8%12.0%伊力特13.7%12.9%12.2%12.4%13.3%14.4%14.3%12.0%顺鑫农业9.4%9.3%11.1%9.6%8.2%8.2%9.5%8.6%皇台酒业3.4%17.5%16.2%13.7%13.7%15.8%15.7%14.6%海外烈酒龙头均值海外烈酒龙头均值28.0%27.9%28.3%27.8%27.7%28.5%26.9%24.3%帝亚吉欧33.0%33.5%34.0%33.3%33.6%33.5%31.2%27.2%101、百富门23.0%22.4%22.7%22.3%21.9%23.5%22.6%21.3%请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 -18-行业行业深度研究深度研究报告报告 税收入贡献度。从海外经验来看，部分国家对奢侈型产品和服务征收消费税，如韩国对珠宝首饰、贵金属、高档家具、皮具、手表、照相机、赛马场、赌场等征税。此外很多国家对多种资源性产品和污染性产品征税，如美国对汽油、柴油、煤油、天然气、煤炭、损害臭氧层化学物质、机动车等多种产品征收消费税，还设立了石油泄漏责任税、高能耗汽车税；日本对汽油、煤炭、电力、机动车等征税，丹麦不仅征收燃油税、煤税、电税和天然气税102、，还征收 CO2税、矿物油能源税、农药税、电池税、氟里昂税、白炽灯税、包装物税、一次性餐具税等。表表 10、中国各税种收入在中央地方财政分配比例一览、中国各税种收入在中央地方财政分配比例一览 资料来源：财经头条，兴业证券经济与金融研究院整理 表表 11、中国及海外部分国家消费税征收范围对比一览中国及海外部分国家消费税征收范围对比一览 资料来源：龚辉文消费税征收范围的国际比较与启示，新浪财经，中国政府网，国税总局广东省税务局，兴业证券经济与金融研究院整理 税种税种细分细分中央政府中央政府地方政府地方政府海关代征100%非海关代征50%50%中央企业、地方银行和外资银行及非银行金融企业，铁道部门、103、各银行总行、各保险总公司等缴纳的部分100%其他企业缴纳的部分60%40%消费税100%个人所得税60%40%海洋石油企业缴纳100%非海洋石油企业缴纳100%水资源税10%90%铁道部门、各银行总行、各保险总公司集中缴纳的部分100%其他企业缴纳的部分100%证券交易印花税100%其他印花税100%车辆购置税100%关税100%船舶吨税100%城镇土地使用税100%耕地占用税100%土地增值税100%房产税100%车船税100%契税100%环境保护税100%烟叶税100%增值税企业所得税资源税城市维护建设税印花税燃油燃油煤煤其他能源其他能源美国美国A+B价格超过3万美元的汽车燃油税制造商消费104、税压缩天然气等机动车零售税 轮胎1)包括溢油责任税、高能耗汽车税。2)如通信税、航空税、轮船客运税等钓具、电动船外机、弓箭、疫苗德国德国B能源税能源税电、天然气娱乐税等咖啡税等法国法国B对贵金属、首饰、艺术品、收藏品和古董征税以及金、银、铝制品征税天然气对洗衣粉、洗涤剂、杀菌剂等征收污染税电视服务税包括糖制品税、矿泉水税、火柴税、打火机税等韩国韩国A+B包括珠宝、首饰、贵金属、高档家具、皮具、手表、照相机等P天然气汽车包括赛马场、老虎机经营场所、高尔夫球场、赌场、自行车赛场；酒吧、客栈等纺织品，老虎机、游戏机，猎枪日本日本B汽油税煤炭税电力如高尔夫球场利用税、入浴税意大利意大利B矿物油税电、天105、然气等如娱乐税、博彩税、地方广告税火柴税丹麦丹麦B B电税、天然气税、CO2税、矿物油能源税机动车注册税；另在拥有环节征收机动车消费税包括农药税、电池税、氟里昂税、白炽灯税、包装税、一次性餐具税等如赌场税、博彩税包括矿泉水税、糖果税、茶税、咖啡税、冰激凌税等中国中国A卷烟、雪茄、烟丝、电子烟白酒、黄酒、啤酒、其他酒高档化妆品、贵重首饰及珠宝玉石、高档手表、游艇等成品油摩托车、小汽车等电池、鞭炮焰火高尔夫球及球具包括木制一次性筷子、实木地板、涂料等注：A表示综合型消费税制，下设不同税目，表中打和具体品目表示属于该消费税征收范围；B 表示分立型消费税制，一个征收品目就是一个税种，表中以“税”或“”106、表示对该项目征收消费税性质的税；A+B 表示混合型消费税制，即既有综合型消费税，又有独立型消费税。征收模式征收模式烟草烟草酒类酒类奢侈品奢侈品能源产品能源产品机动车机动车污染产品污染产品消费行为消费行为（特种服务）（特种服务）其他应税项目其他应税项目 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 -19-行业行业深度研究深度研究报告报告 若推进白酒消费税改革，参考最新白酒生产企业应纳税额计算公式，推测可能的改革路径为调整最低计税价格核定比例、征收环节后移等。路径一：通过调整最低计税价格核定比例来调整实际从价税率，如核定比例从 60%提升至 70%-80%(以表 107、12 中列示的情形 1、情形 2 为例)，则实际从价税率从 12%提升至 14%-16%。考虑到白酒优秀的商业模式，实际从价税率的提升仅使得净利率水平小幅波动，对整体 ROE 水平影响不大。路径二：借鉴国内烟草以及海外经验，未来征收环节后移亦是可能改革方向。短期难点在于流通体系监管不足、税源难控，而中长期龙头酒企能够更好应对税负提升所带来的潜在利润冲击，利好集中度进一步提升。从国内卷烟消费税政策变化来看，2009 年生产环节提高从价税率、同时批发环节加征 5%从价税，2015 年进一步将批发环节从价税率提高至 11%、并按0.005 元/支加征从量税。卷烟实现在批发环节征税主要归因于全链条强监108、管下征收难度降低，烟草销售由国家统一管理，并实行烟草专卖许可证制度，流通环节包含省/市/县级烟草专卖局和登记注册专卖资格的经销网点，税源可控性强，另外中国烟草有专项信息、物流系统保证全程可跟踪。从海外经验来看，考虑税源管理难易程度，多数国家在生产环节征收酒类消费税，仅在特别监管体系内才允许征收环节部分后移至批零环节。以美国为例，联邦政府在生产环节从量征收酒类消费税，且部分州政府会对批发商、零售商征收从价消费税，主要系除生产商/进口商可以在所在州直接销售给零售商之外，美国酒类流通严格遵守生产商/进口商-批发商-零售商三级分销体系(3-Tier System)，个人或企业仅能参与一个环节，且各州在109、批零环节实行许可证模式(向销售所在州申请批发、零售许可证)或政府控制模式，美国严格的酒类流通体系保证了税收收入在监管下流向政府。现阶段我国白酒消费税征收环节后移的难点在于税源难控。2023 年白酒规模以上企业数量为 896 家，各地方税务部门仅需对本地少数白酒企业进行管理；而我国酒类流通行业参与者众多，华经产业研究数据显示 2020 年商务部门备案登记的酒类经营者达 217 万家，其中批发经营者达 21 万家。若征收环节后移至批发端，则应税主体数量将大幅增加，大幅提高税收征管难度和成本。图图 18、白酒消费税改革可能路径为白酒消费税改革可能路径为调整最低计税价格核定比例、征收环节后移调整最低计110、税价格核定比例、征收环节后移 资料来源：中国政府网，兴业证券经济与金融研究院整理 一批商一批商二批商二批商N N批商批商烟酒店烟酒店超市超市餐饮餐饮团购团购厂商系统厂商系统经销商系统经销商系统终端系统终端系统白酒厂商应缴消费税额白酒厂商应缴消费税额=酒企最后一级销售单位对外销售金额酒企最后一级销售单位对外销售金额60%20%+销售数量销售数量0.5元元/500ml从价定率从量定额最低计税价格核定比例从价税率酒厂酒厂销售公司销售公司白酒消费税改革方向推测：调整最低计税价格核定比例：如从60%提高至70%-80%，则实际从价税率从12%提升至14%-16%征收环节后移：如征税环节后移至批发商、零售111、商，或在批发环节加征消费税实际从价税率当前征税环节 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 -20-行业行业深度研究深度研究报告报告 图图 19、美国酒类流通严格遵守三级分销体系美国酒类流通严格遵守三级分销体系 资料来源：NABCA，兴业证券经济与金融研究院整理 假设征收环节后移至批发端(以表 12 中列示的情形 3、情形 4 为例)，顺价模式下具备强品牌力的酒企渠道利润率影响较小，控价模式下渠道利润率依赖酒企对经销商的补贴力度。情形 3：征税环节后移至批发端，12%的实际从价税率保持不变，纳税主体从厂家转移至经销商。顺价模式下总体税负增加，若厂家将原需承112、担的消费税补贴给经销商，厂家利润率不变、经销商利润率下降；控价模式下总体税负不变，若厂家将原需承担的消费税补贴给经销商，厂家利润率不变、经销商利润率不变。情形 4：批发环节加征 5%从价税，厂家 12%实际从价税率保持不变，经销商加征 5%从价税率。顺价模式下总体税负增加，若厂家不补贴费用给经销商、仅靠渠道价差，厂家利润率不变、经销商利润率下降；控价模式下总体税负增加，若厂家补贴费用给经销商，厂家利润率下降、经销商利润率依靠厂家对其补贴力度。表表 12、白酒消费税改革、白酒消费税改革不同情形不同情形下的税负变化下的税负变化测算一览测算一览 资料来源：兴业证券经济与金融研究院整理 生产商生产商/113、进口商进口商批发商批发商零售商零售商生产商/进口商仅能在自己所在州将酒类产品直接销售给当地许可零售商生产/进口许可证向销售所在州申请批发许可证向销售所在州申请零售许可证美国部分州对批发和美国部分州对批发和/或零售环节实行政府垄断制度或零售环节实行政府垄断制度，直接控制酒类流通并获取收直接控制酒类流通并获取收入和利润入和利润，而私营批零商获取许可证的难度相对较大而私营批零商获取许可证的难度相对较大、竞争优势较弱竞争优势较弱。-阿拉斯加州、马里兰州、明尼苏达州和南达科他州等17个州和司法管辖区采用“控制”模式，通过政府机构在批发层面控制蒸馏酒的销售，部分情况下还控制葡萄酒和啤酒的销售。-其中13个114、司法管辖区还通过政府经营的商店或指定代理商对非即饮消费的零售环节实行管制。两两种种酒酒精精监监管管形形式式政府控制/垄断模式许可证模式单位：元/500ml单位：元/500ml出厂价出厂价批发价批发价零售价零售价当前当前税负税负改革后改革后税负税负税负变化额税负变化额厂家利润率厂家利润率变化变化经销商利润率经销商利润率变化变化顺价模式35040045038446下降不变控价模式45045045048568下降不变顺价模式350400450385012下降不变控价模式450450450486416下降不变顺价模式35040045038435不变(厂家将原需承担的消费税补贴给经销商)纳税主体从厂家转115、移至经销商，经销商利润率下降控价模式45045045048480不变(厂家将原需承担的消费税补贴给经销商)纳税主体从厂家转移至经销商，经销商利润率不变顺价模式350400450385518不变(厂家不补贴费用给经销商)厂家税负不变、经销商税负增加，经销商利润率下降控价模式450450450486820下降(厂家补贴费用给经销商)厂家税负不变、经销商税负增加，经销商利润率依靠厂家对其补贴力度情形1：征税环节不变，最低计税价格核定比例从60%提高至70%情形2：征税环节不变，最低计税价格核定比例从60%提高至80%情形3：征税环节后移至批发端，12%的实际从价税率保持不变情形4：批发环节加征5%从116、价税 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 -21-行业行业深度研究深度研究报告报告 4、投资建议、投资建议 本文详尽分析了美国、日本消费税及酒税制度历史沿革及现状，从具体实践层面对未来中国白酒消费税改革提供了一些路径借鉴。以美国酒税制度为例，美国酒类消费税为联邦和州政府共享税，联邦政府在生产环节征收酒税，且以从量定额计征；得益于美国酒类严格按照生产商/进口商-批发商-零售商三级分销体系流通，且各州通过许可证或政府控制模式对批零环节实现强监管，州政府得以在批零环节征税，根据 APIS 统计，17 个州为政府控制模式，可以通过调控价格直接调节需求，21 个117、州采取批零环节从量征税模式，12 个州及华盛顿特区为批零环节从量+从价复合征税模式。以蒸馏烈酒为例，联邦及州政府合计从量税负的中值为 17.18 美元/加仑(约 16.45 元/500ml)，现饮渠道零售商从价税率中值在 10%。以日本酒税制度为例，日本针对酒精含量 1%及以上的酒类饮料征收酒税，属于国税，当前主要划分为发泡性酒、酿造酒、蒸馏酒和混合酒四大税目，根据不同品类、不同酒精度数在生产环节从量征税。以威士忌、白兰地等烈酒为例，37 度及以下征税 370 日元/升(约 8.70 元/500ml)，每高一度加收 10 日元/升(约 0.24 元/500ml)。此外日本对酒类生产和销售实行许118、可证制度，各制造厂和销售场所都需要向所在地税务部门申请生产或者批发/零售许可证。央地共享、扩大征收范围预计将是我国消费税改革主线。白酒消费税占比并不高，若推进白酒消费税改革，一是调整最低计税价格核定比例，考虑到白酒优秀的商业模式，实际从价税率的提升仅使得净利率水平小幅波动，对整体 ROE 水平影响不大；二是征收环节后移至批发端，短期难点在于流通体系监管不足、税源难控，而长期利好行业集中度进一步提升，其中控价模式下渠道利润率依赖酒企对经销商的补贴力度，顺价模式下具备强品牌力的酒企渠道利润率影响较小。综合而言，推荐渠道掌控能力强的今世缘、古井贡酒，同时推荐强品牌力的贵州茅台。表表 13、重点公司估119、值一览重点公司估值一览 资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理 5、风险提示、风险提示 1、宏观经济下行影响消费：宏观经济下行影响消费：经济下行趋势或影响大众消费力，导致消费增长韧性不及预期。2、消费税改革超预期落地消费税改革超预期落地：当前消费税改革具体措施尚未确定，若白酒消费税改革措施超预期落地，可能会影响公司业绩，例如若白酒消费税从量、从价税率大幅提升，公司盈利水平可能受到冲击。3、食品安全风险食品安全风险：若产品出现品质问题将影响产品品牌、公司形象及业务经营。日期日期 2024/8/2股价股价代码代码公司名称公司名称（元）（元）2024E2025E2026E2024E2025120、E2026E600519.SH贵州茅台1,385.570.1682.4295.4419.716.814.58.7603369.SH今世缘43.03.073.674.3614.011.79.94.0000596.SZ古井贡酒178.311.0413.7516.7316.213.010.74.4PBEPS（元）（元）PE 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 -22-行业行业深度研究深度研究报告报告 分析师声明分析师声明 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的121、研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。投资评级说明投资评级说明 投资建议的评级标准投资建议的评级标准 类别类别 评级评级 说明说明 报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准为报告发布日后的12个月内公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅。其中：沪深两市以沪深300指数为基准；北交所市场以北证50指数为基准；新三板市场以三板成指为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以标普500或纳斯达克综合指数为基准。股票评级 买入 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15%增持 相对同期122、相关证券市场代表性指数涨幅在5%15%之间 中性 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%5%之间 减持 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%无评级 由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级 行业评级 推荐 相对表现优于同期相关证券市场代表性指数 中性 相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平 回避 相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数 信息披露信息披露 本公司在知晓的范围内履行信息披露义务。客户可登录 内幕交易防控栏内查询静默期安排和关联公司持股情况。使用本研究报告的风险提示及法律声明使用本研究报告的风险123、提示及法律声明 兴业证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。本报告仅供兴业证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用，本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告中的信息、意见等均仅供客户参考，不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约，投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效，任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的124、个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及/或其关联人员均不承担任何法律责任。本报告所载资料的来源被认为是可靠的，但本公司不保证其准确性或完整性，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本公司并不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此相关的其他任何损失承担任何责任。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据；在125、不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告；本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。除非另行说明，本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现。过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示。我们不承诺也不保证，任何所预示的回报会得以实现。分析中所做的回报预测可能是基于相应的假设。任何假设的变化可能会显著地影响所预测的回报。本公司的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。本公司没有将此126、意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。本公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。本报告并非针对或意图发送予或为任何就发送、发布、可得到或使用此报告而使兴业证券股份有限公司及其关联子公司等违反当地的法律或法规或可致使兴业证券股份有限公司受制于相关法律或法规的任何地区、国家或其他管辖区域的公民或居民，包括但不限于美国及美国公民（1934 年美国证券交易所第 15a-6 条例定义为本主要美国机构投资者除外）。本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面127、授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。未经授权的转载，本公司不承担任何转载责任。特别声明特别声明 在法律许可的情况下，兴业证券股份有限公司可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。因此，投资者应当考虑到兴业证券股份有限公司及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一信赖依据。兴业证券研究兴业证券研究 上上 海海 北北 京京 深深 圳圳 地址：上海浦东新区长柳路36号兴业证券大厦15层 邮编：200135 邮箱： 地址：北京市朝阳区建国门大街甲6号世界财富大厦32层01-08单元 邮编：100020 邮箱： 地址：深圳市福田区皇岗路5001号深业上城T2座52楼 邮编：518035 邮箱：